中尊会刊

单祥双:看好天气带好伞 当好农民种好田

来源: 祥双教育基金会  2017-08-15  149次浏览

  

      看好天气带好伞、当好农民种好田

  —单祥双在融资中国2017股权投资产业峰会上的主旨演讲


  尊敬的小艾会长、朱总,各位新老朋友,大家上午好!

  今天一走进会场,就发现很多人都是新面孔,认识的人越来越少。这说明什么?说明我们的行业已经有了大发展,另一点也说明,我们真的成了这个行业的老兵了。


  我搞创投行业从2000年到现在整整17年,17年来我发现,我们这个行业一直被大家高估了,认为我们是高大上的,是赚大钱的。我原来在券商工作,刚进入创投行业时我的体会就是被大家宣传的那样:这个行业是金融领域皇冠上的明珠,大家说是成功的政治家、成功的企业家、成功的商人、成功的大学者,他们成功了以后再选行业的时候可能就要进入我们PE行业,部分事实也是这样。但是17年耕耘下来,当我们品尝了这个行业的酸甜苦辣后,我最想说的一句话就是,搞创投是真的不容易。


  搞创投不如搞房地产的赚钱,但是比搞房地产的要累;不如搞金融的地位高,但是比搞金融的还操心;甚至都不如搞产业搞创业的成就大,但是我们比搞产业搞创业的人还费劲,还熬人。我体会很深,我们支持了几百家企业发展,其中近百家企业登陆资本市场,这些搞产业的在我们支持下成功了,但成功之日起他们往往就不理我们了,还有不成功的,天天躲着我们,更不会理我们。


  社会上很多人认为我们搞创投的很牛很强,赚很多钱,其实我们的真实状态究竟是什么样?从业17年以后我的体会是,搞创投的其实是打长工的,是卖苦力的,是做保姆的。


  为什么这样说?我们管一支基金,一管就是5+2、7+3,人生有几个7年10年?管三期基金的时候,我们的职业生涯也差不多了,所以我们是打长工的。管的过程中既然受人之托,你就要坚持一直把它管好,但是把一支基金管好受多种因素的影响,自己的努力和市场的环境变化、经济社会的各种趋势,这些都在左右着你基金的效益。


  我很高兴的告诉大家,前几天我在上海召开了中科白云一期基金清算会议,这个清算会,一期基金2009年成立到现在整整7年,接近8年的时间,清算的时候,所有的股东给了我们比较热烈的长时间的掌声,为什么?因为我们从2009年到现在正好经历了这个行业和经济的大起大落,在这种艰难的过程中,我们还获得了大概是年化16%的收益,仅仅这个收益投资人已经非常满意了。


  但是大家想一想,我们在发基金的时候,谁会想到这个收益是我们的目标呢?我们一定是想到更理想的收益。但是市场是无情的,不可抗力是存在的,在这种情况下我们的投资人也越来越理性,他觉得年化能16%已经很满意了。但是另一点,我们必须看到,我们管的基金,有些尽管我们也做出了很大的努力,但是由于受到市场影响、产业影响、环境影响,有的收益率可能还不到15%,当然也有一些基金的收益率远高于这个数,但平均下来看这个行业真的不是很赚钱。


  我说我们是卖苦力的,大家在座的各位体会就更加深了。


  搞我们这个行业融投管退一件比一件累,想把资金融到,尤其在社会流动性偏紧的时候不是一件容易的事情;想把投资投好,尤其在资产荒、资产贵、优质资产少的情况下是不容易的;想把项目管理工作做好,增值服务做好也是不容易;最后是退出,我们很高兴的看到证监会一系列的举措,比如加大IPO力度,多层次资本市场的逐步构建,为我们带来了新的空间和新的机会,尽管如此,退出仍然是不容易的,所以我们是卖苦力的。


  最后我讲我们是做保姆的。
  我们既要做投资人的保姆,我们又要做项目方的保姆,同时我们作为GP的合伙人,还要做团队的保姆,所以我们是真心的不容易。
  既然这样不容易,那我们如何放低身段、调平心态、卖力干活?我想跟大家分享三个观点:
  第一点,看好天气带好伞。

  今天我一出门没想到下雨,结果还浇了一身,没带伞。我们这个行业的天气是什么?就是趋势。我总结我投资十多年的经验,就一个体会:一切投资归根到底是对阶段性趋势的投资,如果我们没有对三五年趋势有充分认知和把握能力的话,我们就不要做投资了。趋势就是天气,而影响这个趋势的在中国有三股重大的力量,一个是政治,第二是经济,第三是市场。


  这三股力量在左右着我们每个项目的趋势,对项目投资趋势的判断和把握十分重要,我们一定要认清这三股力量,正确认知这三股力量综合作用下所产生的结果。因此,在中国做投资不讲政治是不靠谱的;在中国做投资不研究经济形势也是不靠谱的;在中国投资不分析市场变化更是不靠谱的。


  我们讲看好天气,十八大以来,尤其是这次金融会议召开以来,金融机构、类金融机构必须主动服务、自觉服务、全面服务实体经济。而创投行业就是服务实体经济的,我们肩负着把金融资本、社会资本、市场资本引领配置到实体经济和创业项目中来的伟大使命。这个使命驱使我们没有办法跟实体经济脱离,创投行业天然是服务实体经济的,服务创新创业的,服务产业转型升级的,服务区域经济发展的,也是服务国家战略的。


  中科招商发展这么多年,外界一般看不懂中科招商,看不懂的原因是因为,不明白中科招商的战略定位是什么?经营宗旨是什么?我在创办中科招商的时候,我就给中科招商定了三个服务理念,第一服务国家战略,第二服务区域经济发展,第三服务产业发展。如果大家理解中科招商这三个服务的理念,你就会理解中科招商的所作所为,理解我们所有的产业布局、资产布局、人才布局、区域布局和网络布局了。


  我们为什么要参与“一带一路”?在今年“一带一路”峰会期间,我与柬埔寨首相洪森会谈,现在中科招商全面参与“一带一路”,正在组建“一带一路”基建基金。我们必须参与“一带一路”,因为“一带一路”形成的大趋势为我们带来了巨大的业务空间。


  我们为什么要在各省搞产业转型升级基金?因为产业转型升级是中国经济新旧动能转换、结构调整的必由之路,躲不过去的,这也是中国经济改革开放30年以来形成的巨大存量,是要创造新增量的基础和资源,这个空间是相当巨大的。


  我们为什么搞创新创业创投?因为中国真正进入了创新驱动发展、科技创新的大时代,不融入这个大时代,你的创投就没有机会,融入了这个大时代,你发现我们的创投项目不是少了,是多了,是越来越多了,好项目纷纷涌现。


  所以我讲看好天气,建议大家要站位高、视野远、格局大,这样,才能看到一个大格局,你才能分享大格局下产生的大机会,大机会下生成的大业务。为什么有的公司是老虎的基因,有的是猫的基因,跟战略、格局,跟是否能看天气密切相关。


  看好天气还要带好伞。为什么要带好伞?要做好全面的风险防范。创投机构、PE机构必须过合规关,这即是基金业协会,我们的主管部门对我们的要求,更是我们把业务做长、做久、做好的基础。带好伞就是要守住底线,不踩红线,在局限中有所作为,这个是所有机构都必须坚守的“三线”原则。


  这是我跟大家分享的第一个观点,看好天气带好伞。
  第二,当好农民种好田。

  刚才我讲创投不再是像过去讲的那样高大上白富美,那么赚钱的行业,我们搞创投的其实是打长工的、卖苦力的、做保姆的,也是当农民的。既然是农民,就必须种好自己的一亩三分田。


  其实当好农民并不容易,合格的农民必须会选种子会种地会管地,而这些活儿都是需要技能的,不会种地的农民肯定不是好农民,不懂投资的投资人会害人的。一个合格的投资人在我看来要过五关,即专业关、道德观、文化关、业绩关和事业关,这些说起来容易做起来很难。


  那首先,我们的种子在哪里?谁给了我们种子?是LP,选好种子就是要选好投资人、选好LP。钱跟钱是不一样的,我们必须强调要合格投资人的钱,在我看来合格投资人就是要具备富余、理性和耐心三个特点,要有规则意识和契约精神,不能赢得起输不起,要有风险承受能力,不能赚了就笑亏了就闹。瓜不熟就摘,猪不大就宰,结果LP和GP就变得互不理解,甚至反目成仇,既不利人也不利己,更不利于行业和市场的发展。因此我们说,GP要合格,LP也要合格,才能够推动行业的持续健康发展。


  接下来,我们拿着LP的资金去种地,我们要种的地又在哪里?种哪些地?选好地就是要选好项目,每一个项目就是我们要种的地,实实在在的讲,把LP的资金能够在资金端汇聚,在投资端能够选好项目种好地,这应该是我们的基本工作职责。我曾经总结过三性原则,对中后期项目要把握三性,即风险可控性,业绩持续性,上市可行性,对早期项目要把握三强原则,即团队强,技术强,行业强。


  最后,是怎么管?就是要养护到位收割及时,这是当好农民种好田的基本要求。养护到位就是要把项目管好,关键体现在增值服务和风险规避能力上,而增值服务不仅是要有心,还要有能力,有相关的技能和资源才行。收割及时,就是要退得好收获大,一些基金在项目IPO前退出是非常遗憾的,而在IPO后立即退出也令一些基金很遗憾,可见退出时机的把握是非常重要的。退出时机把握的本质就是要把握项目成长的趋势,因此说,不研究趋势不行,合格的LP一定要尊重GP的意见,因为术业有专攻。


  在行业发展的过程中,曾一度出现过这样的趋势,就是有的人更重视融资、投资,而对管理和退出的力量投入不足。我们现在发现,融资难、投资难、管理更难,退出更是难上加难,这种情况下一个机构的资源配置,越往后应该配置越大越重,这才能适应我们“当好农民种好地”的基本要求。
  第三个观点,交好公粮搞好冬藏。

  交好公粮就是我们受LP之托,代LP理财,LP就是我们的东家。要根据委托管理协议,及时足额缴纳公粮,我们绝不能挪用LP一分钱,多分LP一分钱,多花LP一分钱,这应该是我们基本的职业操守。


  搞好冬藏,就是中国创投行业发展至今,几十年了,这个行业经常是漫长的寒冬,短暂的春秋,夏天基本没有,日子并不好过,赚钱不容易,竞争却越来越激烈。随着经济的转型和下行,随着海量资本、海量机构的引入,中国PE行业早已进入了红海,在这个行业里我们必须意识到它的艰难性、风险性、竞争的残酷性和收益递减的趋势。


  这个行业的收益真的不像我们预期那么高了,在这种情况下,我们如何在这个红海里边游得快点,游得久点,游得好点,这是一件不容易的事。有的人因此也会说,既然这个行业这么难,改行算了,那我想问的是,现在我们那个行业赚钱容易,你却只会种苦瓜不会种西瓜,还改行吗?


  当然,还有很多行业比我们更难,我只想告诉大家,我们搞创投的并不容易,生活要继续,事业要发展,我们只能迎难而上。讲到这儿,我想起马克思曾经说过的一句话,他说“在科学的入口处,就像在地狱的入口处一样,在这里必须抛弃一切犹豫,任何软弱和怯懦都将无济于事,只有不畏劳苦者,迎着陡峭山路攀登的人,才有希望达到光辉的顶点”。


  中国PE行业虽然已是红海,但更是汪洋大海。中科招商愿与大家一道,以苦为乐,一起往前游,一起为投资人为项目方,为实体经济和创新创业的发展尽心尽力尽责。看好天气带好伞当好农民种好田,为国家和社会使出我们应出的力,做出我们应做的贡献。


  谢谢大家!

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